LED建设现“小高潮”资金抄底还是另有所图？

　　每经实习记者 宋戈
　　近日，低迷已久的LED行业重新成为资本眼中的香饽饽。先是与LED毫不相干的西山煤电(000983，收盘价12.37元)宣布进军LED行业，随后阳光照明(600261，收盘价7.67元)将定向增发募投项目“微汞环保节能灯产业化项目”部分变更为“年产2000万只(套)LED照明产品产业化项目”；紧接着，福日电子(600203，收盘价5.22元)也表示，将筹措资金重点发展LED产业。
　　上述三家公司的动向引发投资者热议，低迷已久的LED行业，难道有了新的投资机会？
　　七成LED上市公司业绩下滑
　　近期，一则有关“大眼界”光电发生债务危机的报道，再度让LED市场脆弱的神经绷紧。11月初，浩博光电又发生危机，这让不少市场人士担心LED行业或步光伏行业后尘。
　　从上市公司的情况来看，截至今年第三季度，近七成的LED企业出现净利润下滑的局面。珈伟股份(300317，收盘价6.58元)今年5月方才上市，三季报净利润下滑超过90%，并被证监会出具警示函。
　　某市场人士表示，LED行业急功近利、产能过剩、恶性竞争的现象屡见不鲜，各种企业鱼龙混杂，大家都在坚持，即便亏本也要生产。高工LED研究所所长张小飞对《每日经济新闻》记者表示，近些年因为产能过剩所带来的LED行业洗牌不可避免。
　　华宝证券在研报中指出，过度的投资使得LED行业供过于求，很多企业处于技术壁垒较低的中下游。未来LED企业都将面临残酷的优胜劣汰。少数企业将逐渐壮大，更多企业将面临被淘汰的命运。
　　LED投资现“小高潮”
　　在LED行业大环境不景气的背景下，行业外的一些公司却大举进军LED行业。
　　11月29日，由西山煤电与广州光为照明科技有限公司合资成立的太原西山光为照明科技有限公司揭牌。该公司注册资本为1000万元，产品包括矿井使用的各类防爆灯具、LED光源、路灯等商业照明产品和道路照明产品，预计年销售收入为3000万元，并计划在5年内打造成山西省规模最大的大功率LED照明产品生产基地。
　　而一些已经原本就身处LED行业的企业选择逆势扩产。
　　12月1日，瑞丰光电(300241，收盘价13.60元)宣布，因业务需要扩产LED；12月5日，阳光照明公告称，将一个定向增发募投项目部分变更为“年产2000万只(套)LED照明产品产业化项目”；12月6日，福日电子公告称，转让旗下两处房产，转让价合计5276万元，所得资金将用于重点发展LED、工业节能及电子通讯产业。
　　福日电子证代向 《每日经济新闻》记者表示，公司集中优势发展LED并不是临时打算，公司之前在公告中也提到，公司将充分利用LED、工业节能等产业的重大发展机遇，使其发展成为公司最重要的利润增长点。
　　资料显示，福日电子LED封装产品及LED应用产品的销售额均较上年同期有较大幅度增长。公司今年上半年实现主营业务收入1552.33万元，同比增长179.45%，净利润11.65万元，实现扭亏为盈。
　　在不少企业纷纷退出LED行业的背景下，上述公司却陆续加码LED产业，这是否预示着LED行业已经渡过了最艰难的时期？
　　抄底还是别有所图
　　某券商研究员向 《每日经济新闻》记者表示，LED是一个值得看好的行业。先前淘汰白炽灯时，国家对节能灯补贴超过20亿元，而现在对LED的补贴和之前还相距较远。好消息是，上半年中央和地方相继出台很多有利于LED行业的产业政策。从微观层面看，生产商现在已经进入渠道建设阶段，在消费者对LED照明认识程度提高的情况下，明年行业的景气度有望回升。
　　上述研究员同时表示，LED行业主要是背光和照明这两大业务，照明的市场规模比背光大，尤其是现在LED照明产品在设计成熟度上越来越靠近传统的节能灯、荧光灯等。相对于背光业务，照明业务更值得关注。
　　国金证券则在其策略报告中表示，LED行业目前处于底部，经历了产能释放的高峰期后，中高端的消费需求依然平稳；在经济性凸显、政策扶持和企业推广的带动下，LED照明业务在2013年将进入高速成长期，预计明年二季度将迎来政策出台和订单释放的好时期。
　　然而一位投研人士则没有国金证券那般乐观，他认为，近期多家企业转投或扩产LED，只能反映这些公司认为行业前景好，至于是不是底部以及会不会发生反转则不好说。他反而认为，这些企业近期大举进入或扩产LED项目更加证明了行业的无序，比如西山煤电，公司此前与LED行业没有任何交集，虽然今年焦煤价格下滑，但是其选择了与之毫无关联的LED行业，“感觉是病急乱投医，效果不一定好”。
　　对于是否会出现行业景气度回升，上述投研人士表示，现在可以认为已经接近底部，但是不一定会发生所谓的反转，即便景气度回升，也是一个相对缓慢的过程。
　　LED产业研究机构LEDinside也指出，LED行业目前虽然存在一定的市场困扰，但是行业前景仍然值得期待，尤其是LED照明市场。在产能过剩的情况下，众多企业转投LED行业或大型LED企业继续扩大产能，这部分企业或有资金上或销售渠道上的优势。未来，中国的LED产能在短时间内还会有较大幅度上升，势必给市场造成很大压力。企业需要找准差异化优势来赢得市场，切勿盲目扩充产能。
　　广东某业内人士则表示，现在很多企业做LED，一方面可能是觉得行业未来有期待，另一方面则是寄望获得政府财政补助或者土地补助。
　　相关公司
　　阳光照明：渠道占优 助力LED业务
　　据公告，阳光照明将使用2.699亿元非公开募集资金用于实施“年产2000万只(套)LED照明产品产业化项目”，这部分资金来自于被变更的增发募投项目。对于此次变更，公司解释是，由于近两年LED照明发展迅速，经过市场调研并结合厦门阳光目前LED销售数倍增长的实际情况，公司认为LED照明投入产出比更高，其未来前景及市场增长潜力更大。
　　定期报告显示，阳光照明今年上半年LED业务收入已经超过9000万元，而去年全年只有5000万左右。
　　海通证券研报指出，阳光照明进入LED行业的中游封装和下游灯具行业，将充分利用公司原有销售渠道及制造平台，公司作为节能灯巨头，具有完善的渠道体系，公司内销市场具有3200家经销商、1300家专卖店，外销市场具有完善的超市及经销商体系。
　　阳光照明证代曾表示，LED技术升级成熟后，成本逐渐降低，除了政府采购外，其余商业、户外亦呈现出旺盛的需求，LED照明行业的投资回报率远高于节能环保灯。2012年全年阳光照明的LED业务收入可能上升至3.5亿～4亿元。
　　LEDinside方面也对记者表示，公司原有的渠道可能是公司选择加码LED行业最重要的保障。
　　瑞丰光电：电视背光龙头 康佳“撑腰”
　　近日，瑞丰光电公告表示，为更好地满足中大尺寸LCD背光源客户对产品多样化的需求，公司拟于深圳市宝安区设立宝安分公司，营业范围包括发光二极管(LED)等。
　　据《每日经济新闻》记者了解到，瑞丰光电是目前少数几家可批量提供电视背光源LED的国内厂商之一，也是国内中大尺寸LCD背光源领域最大的封装企业。受益于LED电视需求放量，今年第三季度，公司实现营业收入1.64亿元，同比增加116.74%，环比增加60.45%。
　　广发证券在研报中表示，彩电销售行情持续好转，三季度以来出货量持续上升，在四季度将维持强势的概率较大；另外，LED电视的渗透率已从2011年的约45%增加到目前的69%左右。LED背光市场需求旺盛，瑞丰光电受益明显。
　　瑞丰光电另一个优势就是二股东康佳的支持。高工产业研究院表示，康佳2012年采购量大幅提升，今年将从瑞丰光电采购LED需求量的40%左右，预计今年全年的采购额将超过9000万元。
　　不过，有业内人士表示，LED电视渗透率可能已经超过70%甚至达到80%，如果瑞丰光电还是以背光为主，两年后遇到增长瓶颈的可能性将增大。
　　瑞丰光电显然意识到了这点。三季报显示，公司LED照明业务实现收入5107.3万元，同比增49.7%，增速较上半年提升30个百分点以上。此外，公司曾与惠州雷士光电科技有限公司签署《合作框架性协议书》，双方拟出资建立合资公司，从事高功率照明用LED的研发。